面對體育產業增值，安踏如何面對管理的升級和運營
YKK拉鏈【上海YKK拉鏈www.vomat.com.cn】自2009年開始，安踏體育(2020.HK以收購FILA 中國區業務為起點實行多品牌戰略。目前安踏體育共擁有兩個母品牌及7個收購品牌，覆蓋大眾及高端市場，涉及兒童、戶外及休閑運動等領域。相比效果亮眼的收購品牌，安踏體育自主品牌的地位在局部消費者心中卻有些“邊緣化”有業內人士稱，對同時擁有多個品牌的安踏體育來說，如何面對管理的升級和運營的協調將是一個不小的考驗。
燙手山芋
12月7日，安踏體育正式發布公告稱，公司聯合私募基金FountainVestPartner方源資本)ChipWilson加拿大瑜伽運動品牌lululemon開創人)及騰訊組成投資者財團向芬蘭體育用品集團—AmerSport發出收購其全部已發行及發行在外的股份要約書，每股要約價格為現金40歐元，YKK拉鏈全部已發行及發行在外的股本要約收購價值為46億歐元(約合人民幣371億元)AmerSport董事會一致建議公司股東接受要約收購，收購文件將于12月20日或之前公布，目前預期最遲于2019年第二季度收購完成。
此次收購的AmerSport為一家芬蘭的體育用品集團，總部設于赫爾辛基，靠煙草生意起家。據AmerSport財報顯示，2018年1-6月公司的營業收入為11.07歐元，同比下降5%凈利潤為-430萬歐元，去年同期的凈利潤為-500萬歐元。從2013年開始，公司的營業收入增速在不時下降，2017年的營收增速僅為3%
這似乎與安踏體育在2009年收購的FILA 情況相似。據公開資料顯示，來自意大利的運動品牌FILA 于2005年進入中國市場，瞄準年齡介于25歲至45歲的高端消費群，2007年百麗集團成立FullProspect購入FILA 中國區業務。據相關財報顯示，截至2008年年底，FILA 不但沒有實現盈利，反而虧損近3218萬港元。
2009年8月，安踏體育發布公告稱，將收購百麗集團擁有的FILA 中國商標，收購后，對于FILA 營收具體數據，安踏體育一直未做詳細公布。安踏體育執行董事兼集團總裁鄭捷在2017年中期業績發布會上曾表示，FILA 營收占比已接近公司全部營收的30%即接近21.96億元。2018年的中期發布會上，鄭捷則稱，FILA 增速達到85%以上，上海YKK拉鏈計算下來FILA 中期業績接近40億元。
而面對此次收購的AmerSport富瑞研究演講提到安踏體育管理層在投資者會議中透露AmerSport財政狀況將不會被納入安踏的財務報表，安踏體育的財務指標堅持獨立。有業內人士表示，或許是有“勝利案例”指安踏收購FILA 先，給了安踏收購AmerSport信心。以安踏所持股的比例計算，安踏體育收購AmerSport至少需要出資約26.66億歐元(約合人民幣209億元)公司亦在公告中提到交易將由現金及借款方式支付，有相關人士擔心這筆交易會拖累安踏體育的現金流，又由于投資者較多，未來的執行主權以及債務利率浮動等將是較為棘手的問題。
安踏體育在12月11日股價下跌1.94%截至發稿前(12月12日)再度下跌0.56%富瑞指這或與安踏體育管理層在投資者會議中提到交易后(指收購AmerSport公司或會更致力于‘去杠桿’對派息比率或造成負面影響”有關。
失衡危機
據公司2018年中期報告顯示，安踏體育在上半年的營收達105.5億元，同比增加44.1%;凈利潤為19.4億元，同比上漲34%;毛利率為54.3%同比上升3.7%;經營溢利率從25.9%降低至25.5%公司對此的解釋是由于銷售及分銷開支增加、新品牌虧損所導致。而財報中亦顯示平均存貨周轉日數為83天，同比增加15天。公司方表示，零售業務的上升和新品牌的加入促使原有的一些庫存需要消化。
安踏體育從2009年開始對國外的幼稚運動品牌進行收購。2009年，安踏體育收購意大利運動品牌FILA ;2015年完成對英國戶外休閑及登山運動品牌SPRA NDI收購;2016年斥資1.5億元收購高端滑雪品牌DESCENTE中國區業務;2017年全資收購童裝品牌KINGKOW;同年成立合資公司在中國經營戶外品牌KOLONSPORT目前安踏體育旗下共有9個運動品牌，包括DESCENTEFILA FILA KIDSKINGKOWKOLONSPORTSPRA NDI安踏、安踏兒童及NBA 共兩個母品牌及7個收購品牌，涉及兒童、戶外和休閑運動等領域。
多品牌戰略的推行下，安踏體育所收購品牌的營收增速堅持強勁勢頭。2018年的第三季度演講中，安踏體育稱，自主品牌的零售額與同期相比取得中雙位數的升幅，而其他品牌產品(不包括2017年7月1日后新加入公司的品牌)零售金額與同期比較取得90%至95%升幅。上海YKK拉鏈2018年中期報告中，公司除對NBA 外的收購品牌及安踏兒童的業績表示滿意，但卻未提及母品牌之一的安踏。有接受記者采訪的消費者劉先生稱，與其他品牌相比，母品牌安踏在國內市場中處于比較“不上不下”尷尬位置，產品的質量也說不上多好多壞。
與安踏體育不同的同樣進行國外品牌收購的李寧(02331.HK發展重心仍為母品牌。李寧旗下擁有戶外品牌Aigl瑜伽品牌Danskin羽毛球品牌Kason以及休閑品牌Lotto但李寧并沒有在這些品牌的國內市場開拓上給予過多的關注。據2017年年報數據顯示，公司的主要收入來源為母品牌產品，所收購品牌的總收入占比為0.6%
中商產業研究院提供的相關數據標明，預計到2021年，體育產業增值將達到13534億元，占國內生產總值的比重超越1.0%體育用品行業的銷售收入將達到2600億元。有業內人士稱，對同時擁有多個品牌的安踏體育來說，如何面對管理的升級和運營的協調將是一個不小的考驗。
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